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2020年全国注册会计师考试《财务成本管理》模拟题(12-18)

2019-12-18 09:36:54| 来源:中公财经

1.【单选题】根据MM理论,当企业负债的比例提高时,下列说法正确的是( )。(第九章)

A.权益资本成本上升

B.加权平均资本成本上升

C.加权平均资本成本不变

D.债务资本成本上升

2.【单选题】某企业目前没有负债,股权资本成本为12%。该企业打算优化资本结构,目标资本结构是负债/权益为1:4,预计债务税前成本为8%,股权资本成本为13%,该企业年实体现金流量为120万元,并且可以永续,所得税税率为25%。假设资本市场是完善的,则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是( )万元。(第九章)

A.34.48

B.66.67

C.0

D.21.28

3.【单选题】关于资本结构各理论中有负债企业价值的计算,下列式子不正确的是( )。(第九章)

A.无税MM理论中,有负债企业价值=无负债企业价值

B.有税MM理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值

C.权衡理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值

D.代理理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值-债务代理成本的现值

4.【单选题】根据财务公司对某公司的分析可知,该公司无负债时的价值为3000万元,利息抵税可以为公司带来150万元的额外收益现值,财务困境成本的现值为100万元,债务的代理成本现值和代理收益现值分别为60万元和50万元,那么,根据资本结构的权衡理论,该公司有负债时的价值为( )万元。(第九章)

A.3110

B.3060

C.3150

D.3050

5.【单选题】甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论,管理层应当选择的融资顺序是( )。(第九章)

A.内部留存收益、公开增发新股、发行优先股、发行公司债券、发行可转换债券

B.内部留存收益、公开增发新股、发行优先股、发行可转换债券、发行公司债券

C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、发行优先股、公开增发新股

D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、发行优先股、公开增发新股

1.【答案】A。

解析:根据无税MM理论和有税MM理论的命题Ⅱ可知:不管是否考虑所得税,有负债企业的权益资本成本都随着“有负债企业的债务市场价值/权益市场价值”的提高而增加,由此可知,选项A的说法正确。根据无税MM理论可知,在不考虑所得税的情况下,无论企业是否有负债,加权平均资本成本将保持不变,因此,选项B不是答案。根据有税MM理论可知,在考虑所得税的情况下,有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低,因此,选项C不是答案。根据有税MM理论可知,在考虑所得税的情况下,债务资本成本与负债比例无关,所以,选项D不是答案。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

2.【答案】A。

解析:无负债企业价值=120/12%=1000(万元);有负债加权平均资本成本=8%×(1-25%)×20%+13%×80%=11.6%,有负债企业价值=120/11.6%=1034.48(万元);利息抵税的价值=有负债企业价值-无负债企业价值=1034.48-1000=34.48(万元)。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

3.【答案】D。

解析:代理理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值-债务代理成本的现值+债务代理收益的价值。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

4.【答案】D。

解析:根据权衡理论,有负债时企业的价值=无负债时企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=3000+150-100=3050(元)。

【知识点】财管 资本结构 权衡理论

5.【答案】C。

解析:优序融资理论遵循先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时,按照风险程度的差异,优先考虑债权融资(先普通债券后可转换债券),不足时再考虑权益融资。

【知识点】财管 资本结构 优序融资理论



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1.【多选题】下列关于企业价值的说法中,错误的有(  )。(第八章 企业价值评估)

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

2.【多选题】关于企业公平市场价值的以下表述中,正确的有(  )。(第八章 企业价值评估)

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.股票公平市场价值就是股票的市场价格

C.企业公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净负债的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

3.【单选题】少数股权价值如果低于控股权价值,说明控股权溢价(  )。(第八章 企业价值评估)

A.大于0

B.小于0

C.不存在

D.大于清算价值

4.【多选题】以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中,正确的有(  )。 (第八章 企业价值评估)

A.预测基数应为上一年的实际数据,不能对其进行调整

B.预测期是指企业增长的不稳定时期,通常在10年以上

C.实体现金流量应该等于融资现金流量

D.对销售增长率进行预测时,如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化,则可以按上年增长率进行预测

5.【多选题】下列关于实体现金流量计算的公式中,正确的有(  )。(第八章 企业价值评估)

A.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资

B.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-资本支出

C.实体现金流量=税后经营净利润-经营性资产增加-经营性负债增加

D.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加

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